近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游(yóu)族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天图(tú)投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本(běn)的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现几率还是机率 概率和几率一样吗形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此几率还是机率 概率和几率一样吗外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深，资料(liào)显示(shì)，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑(xiào)果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永(yǒng)浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不(bù)足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和(hé)不可复制性(xìng)。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确(què)定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个(gè)行业的(de)上线，这才是(shì)这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中(zhōng)的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的(de)“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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