编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们(men)就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系虽然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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