在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和(hé)信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资(zī)者(zhě)而言冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型，高点入(rù)市(shì)就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资(zī)金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的(de)心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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