5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存款、通(tōwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款(kuwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗