大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ata-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人(rén)机试图袭击(jī)克里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mp2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米videosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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