金融(róng)界5月16日消息 国新办(bàn)今日上午举行4月份国民经(jīng)济运行(xíng)情况新闻发(fā)布会。现场有记者(zhě)提问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比(bǐ)表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因(yīn)有哪些？国(guó)家统计局如何看(kàn)待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)新闻发(fā)言(yán)人、国民经济综合统(tǒng)计司司(sī)长付凌晖回(huí)应称，当前价格低位运行主(zhǔ)要是阶段性的，当前中(zhōng)国(guó)经济不(bù)存在通缩，总的来看，下阶(jiē)段也不会(huì)出现通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回(huí)落的，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了0.6个百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格(gé)的回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增(zēng)加，市场价格有所回落(luò)。同时，生猪(zhū)市场供应总体是(shì)充足的。进入4月(yuè)份(fèn)以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价(jià)格下行，也带动了(le)食品(pǐn)价(jià)格的(de)回落(luò)。4月(yuè)份，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今年(nián)以(yǐ)来，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全(quán)球能源价(jià)格总(zǒng)体(tǐ)上趋(qū)于回落，对(duì)国内居(jū)民消(xiāo)费汽(qì)柴(chái)油价(jià)格(gé)输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国(guó)睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高内部分耐用(yòng)消费品降价(jià)促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政(zhèng)策去年底到期影响，国(guó)六B的排放(fàng)标准在(zài)今(jīn)年7月份切换，车(chē)企降价促销(xiāo)力度加大，带动了价格(gé)的下(xià)行。我们(men)看到，4月份燃(rán)油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上(shàng)年同期(qī)对(duì)比(bǐ)基数走高(gāo)。上年同(tóng)期(qī)受(shòu)到疫(yì)情(qíng)冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期等因素的影响，食(shí)品价(jià)格涨幅扩大。同时(shí)，由于国际地缘政治冲突、全球(qiú)疫情(qíng)影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源价(jià)格上升(shēng)。在(zài)这些因素共同影响(xiǎng)下(xià)，去(qù)年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食品和能源由于(yú)受(shòu)到(dào)短期因素影响(xiǎng)，往往波动(dòng)会(huì)比较大，看(kàn)价格(gé)总(zǒng)体的(de)状况，更(gèng)重要(yào)的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月(yuè)份同比(b睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高ǐ)上涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上月(yuè)相同(tóng)，总体(tǐ)保持(chí)基本稳定。从核心CPI目(mù)前的情况来看，目(mù)前0.7％的涨(zhǎng)幅和(hé)疫情前相比(bǐ)还是偏低的，很(hěn)重(zhòng)要的(de)原因是服务需求仍在恢(huī)复中，相关价格涨幅(fú)跟过去相(xiāng)比偏低(dī)。

　　他表示，随着经济社会恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，服务(wù)需求稳步扩(kuò)大(dà)，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带动(dòng)服务价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份，服务价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上月扩(kuò)大(dà)0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个月(yuè)回升。未来随着服务消费需(xū)求带(dài)动增强(qiáng)，价格回(huí)升也会推动核心CPI涨幅(fú)回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年(nián)以来受(shòu)到国(guó)内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份(fèn)同比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影响因(yīn)素有以下几个：

　　一(yī)是国际输入性因素(sù)影响(xiǎng)。我国部分大(dà)宗商品价格与国际(jì)市场联系比较紧密，今年以来受到世(shì)界(jiè)经济恢复乏力影响，国(guó)际大宗商品价格(gé)走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油(yóu)和(hé)天然气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶(yě)炼和压延(yán)加(jiā)工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市(shì)场需求不足。经济恢复常态化(huà)运行以后，部(bù)分行业(yè)产能供(gōng)给充(chōng)裕，但市(shì)场需求相对不足，价格有所下(xià)降。比(bǐ)如(rú)煤炭(tàn)产能继续释放，进口持(chí)续增加，而电煤需求季节性(xìng)减少，市场进入淡季，价格(gé)降(jiàng)幅(fú)有所扩大，4月份(fèn)煤炭开采和洗选业价格(gé)下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充足，而市场需求还在恢复中(zhōng)，价格出(chū)现下降(jiàng)，4月份(fèn)黑(hēi)色金(jīn)属(shǔ)冶炼(liàn)和(hé)压延加工业(yè)价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉影响加大。4月份上年价(jià)格翘尾(wěi)影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国(guó)际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复(fù)中，部分工业品价格短期下行情况还会延(yán)续。但是随着国内(nèi)经济恢(huī)复，市场需(xū)求回暖，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步(bù)回升。

　　央行报告：当前(qián)我国经济(jì)没有出现通(tōng)缩

　　值得(dé)注(zhù)意的是，昨天央行(xíng)发布(bù)的一季(jì)度货(huò)币(bì)政策(cè)报告(gào)也提及通缩。报(bào)告提(tí)到，我国(guó)通胀水平处于温和区(qū)间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶段(duàn)性回落，主(zhǔ)要(yào)与供需恢复(fù)时间差和(hé)基(jī)数(shù)效应有关。我国(guó)经济运行开(kāi)局良好，同时(shí)通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月(yuè)运行(xíng)在负值(zhí)区间(jiān)。

　　总的看，若经济(jì)保持正(zhèng)常增长(zhǎng)态(tài)势，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是供(gōng)给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下，国内生产(chǎn)持续加快恢(huī)复，PMI生产(chǎn)分项保持在(zài)较高景气(qì)区(qū)间；农(nóng)副(fù)产品生(shēng)产稳定、物(wù)流渠道畅通，也(yě)保证了居民“菜篮子”“米袋(dài)子”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二(èr)是需求复(fù)苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通、消费等环(huán)节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退(tuì)，居民超额储蓄向消(xiāo)费的转化(huà)受收入分(fēn)配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗消(xiāo)费需求偏弱。近期居(jū)民出现提前还贷现象(xiàng)，也一定程(chéng)度影响当(dāng)期(qī)消费。

　　三是基(jī)数(shù)效应明显。去年(nián)国(guó)际油价一度逼近(jìn)140美(měi)元大关(guān)，今年以(yǐ)来已回落至80美(měi)元附近，带动CPI交(jiāo睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高)通(tōng)工具(jù)燃(rán)料和居住水电(diàn)燃料(liào)的同(tóng)比增速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜价格反季节(jié)上涨(zhǎng)，对今年(nián)也存在高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济(jì)数据同样存在明显基(jī)数效应，去年二季(jì)度受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作(zuò)用(yòng)下(xià)今年二季度GDP增速可能(néng)明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄(zhǎi)幅波动。今年(nián)5-7月CPI还(hái)将(jiāng)阶段(duàn)性保(bǎo)持低位，主要(yào)受去(qù)年同(tóng)期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着基数降(jiàng)低，特别是政(zhèng)策效应将进一步(bù)显(xiǎn)现，市场机制(zhì)发(fā)挥充(chōng)分作用，经济(jì)内生动(dòng)力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末(mò)可能(néng)回升至近年(nián)均(jūn)值水平附近。

　　报告表示，当前(qián)我国经济没有出现通缩。通(tōng)缩主要指价格(gé)持续负增长，货币供应(yīng)量(liàng)也(yě)具(jù)有下(xià)降趋势，且通(tōng)常(cháng)伴随经(jīng)济衰退(tuì)。我国物价仍在(zài)温和(hé)上(shàng)涨，特(tè)别(bié)是核心(xīn)CPI同比稳定在(zài)0.7％左(zuǒ)右，M2和社融(róng)增长相(xiāng)对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符合(hé)通缩的特征(zhēng)。

　　中长(zhǎng)期(qī)看，我国经济(jì)总(zǒng)供(gōng)求(qiú)基本平衡，货(huò)币(bì)条(tiáo)件合理适度，居民预(yù)期稳(wěn)定，不存在长(zhǎng)期通缩(suō)或通胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一(yī)问(wèn)：通缩大(dà)讨(tǎo)论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可不必(bì)

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞(zhì)后指标(biāo)，不能(néng)仅(jǐn)以(yǐ)物价回(huí)落来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济(jì)的(de)周期性波动主要由需求驱(qū)动，物价(jià)跟随(suí)需求(qiú)变化(huà)而变化，使得物价变化滞后经济1-2季(jì)度左右；经济复(fù)苏初期，需求才刚刚开(kāi)始(shǐ)修复，对价(jià)格的提(tí)振(zhèn)尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于复苏初(chū)期。以企业中长期资金来源(yuán)刻画的有效社融(róng)增速，去年9月(yuè)以来(lái)持续回升(shēng)，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月(yuè)的11.5％；按照有效社融(róng)变(biàn)化领先经济2个季度左右的经验规律(lǜ)，本轮信(xìn)用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指标已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的回(huí)落(luò)，受基数(shù)、供给(gěi)和外需等(děng)影响较大(dà)；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬升。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格(gé)回(huí)落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著(zhù)，而线下活动相(xiāng)关服务、衣(yī)着等价格逐(zhú)步抬升。伴(bàn)随(suí)拖(tuō)累(lèi)减(jiǎn)弱(ruò)、需(xū)求支撑增(zēng)强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年(nián)中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政(zhèng)策托(tuō)底无用(yòng)？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一定空转较(jiào)为常见。经验(yàn)显示，资金空转多(duō)发(fā)生在经济回落、货币(bì)明显宽(kuān)松(sōng)阶段，部分资金(jīn)滞(zhì)留在金(jīn)融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年底以(yǐ)来也有类似特征；有(yǒu)所不同(tóng)的是，当(dāng)前资金多(duō)滞留在银(yín)行(xíng)体系、而不是非银金融(róng)机(jī)构，与居民(mín)理财(cái)回表、购房偏弱带来的居民与企业之间信(xìn)用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信用派生(shēng)驱动和表征不同过往，企业有效信(xìn)用(yòng)派生自去年9月以来(lái)持续改善，而房地产相(xiāng)关融资拖累总体信用派生。传(chuán)统周(zhōu)期下，信用扩(kuò)张以房地产驱(qū)动为主，使得居民贷款增(zēng)长明显快于企业；相较之下，本轮信用修复主要靠企(qǐ)业融资(zī)扩张，有(yǒu)效社(shè)融从(cóng)去年(nián)9月开始持续回升，而居民(mín)信贷一度拖累(lèi)社融回落(luò)。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生带(dài)来(lái)的经(jīng)济效应不同过(guò)往，有(yǒu)效信(xìn)用派生对企(qǐ)业行为的支持已(yǐ)开始显(xiǎn)现。去年(nián)3季度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产相关融资(zī)显(xiǎn)著(zhù)弱于以往，使得制造业投资表(biǎo)现显著强(qiáng)于房地产；伴随(suí)融资的持续改善(shàn)，企业(yè)资本开支在1季度(dù)有所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压(yā)低了信(xìn)用派生和(hé)经济增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已现(xiàn)“疲(pí)态”？疫(yì)情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频(pín)指(zhǐ)标报复性反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景恢(huī)复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的(de)存在，使得大家容易(yì)产生(shēng)悲观(guān)情绪。疫(yì)情政策调整，放大(dà)了“春节效应”带来(lái)的经济波动(dòng)，部分高(gāo)频(pín)指标(biāo)报(bào)复性反弹后出现(xiàn)走(zǒu)弱的迹象。其中，偏(piān)消费端(duān)的活动多在2月底之后走弱，偏生产端略晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期(qī)的同时，市场信心(xīn)反(fǎn)其道(dào)而(ér)行(xíng)之。

　　内生动能的修复已(yǐ)然开始(shǐ)，消(xiāo)费(fèi)动能或(huò)被低估，前半程靠居民出行和企业消(xiāo)费(fèi)，后半程靠(kào)居民消费(fèi)能力的恢复(fù)。出(chū)行意愿(yuàn)的持续改善、企业经营活动正常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场景恢复带来的消费修(xiū)复持续性(xìng)和弹性(xìng)不(bù)宜(yí)低估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务业，及(jí)稳增长(zhǎng)相(xiāng)关(guān)行(xíng)业招工需(xū)求在(zài)逐步修复，有助于推动收入与消(xiāo)费(fèi)的正(zhèng)循环。

　　地(dì)产链(liàn)条的“积极”信(xìn)号(hào)也在累积。地产(chǎn)大周(zhōu)期向下已(yǐ)是(shì)共识，地产链(liàn)条修复(fù)会弱于传统周期；但小周期(qī)超调(diào)后的修复(fù)出现一(yī)些“积极(jí)”信号。1）高能级城市地(dì)产(chǎn)供给(gěi)增多、质量(liàng)改善(shàn)，利于需求释(shì)放(fàng)、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西部(bù)地(dì)区(qū)棚改加码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西部(bù)地区收入修(xiū)复(fù)等，有利于稳(wěn)定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高