用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuá空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗n)，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台(tái)、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其在(zài)高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳(ji空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗ā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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