美国(guó)债(zhài)务(wù)上限危机(jī)暂时“告一段(duàn)落”——美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)31日，美(měi)国国会众议(yì)院通过了一项(xiàng)关于联邦政府(fǔ)债务上限和(hé)预算的法案(àn)，隔(gé)日参议院通过，根据(jù)法案政府(fǔ)开(kāi)支将(jiāng)受到上限制约直至2024年结(jié)束(shù)，但可(kě)以避免发生(shēng)债务(wù)违约。根女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么据美国国会(huì)预算办公室数(shù)据，目前(qián)美国联(lián)邦债务(wù)规模(mó)约为(wèi)31.46万(wàn)亿美元，占其国内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总值比例已超(chāo)过120％，相当于每个(gè)美(měi)国人负债9.4万美(měi)元。

　　事(shì)实上，二战以(yǐ)来，美国(guó)已103次(cì)调(diào)整债务上限，尽管未曾出(chū)现过实质性债务违约，但债(zhài)务(wù)上(shàng)限危(wēi)机仍可从(cóng)市场预(yù)期、流(liú)动性、风(fēng)险偏好、借贷成本等机制作用于(yú)全球金融(róng)、实物资产。

　　多位业(yè)内人(rén)士对《中国基金报》记(jì)者表示，在(zài)目前(qián)美国债务(wù)上限(xiàn)情(qíng)景下(xià)，中长(zhǎng)期看美债上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市(shì)场股票(piào)表(biǎo)现将更具韧性，而市场(chǎng)关(guān)注的重点(diǎn)也将重新回(huí)到美(měi)联储的(de)货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票(piào)表现更具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来美国政府债务共(gòng)有22次触及法定上限(xiàn)，每(měi)次债务上限触及(jí)后均得(dé)到(dào)了(le)上调或暂停，只是(shì)经历的时间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数(shù)据显示，2011年债务上限解决前后，标(biāo)普500指数自(zì)高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务(wù)上限解(jiě)决前后(hòu)，标普500指数最(zuì)大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为(wèi)3.4％。而(ér)在本次债(zhài)务危机谈判过程中，亚(yà)洲市场反应参差，日经225指数创1990年以(yǐ)来新高，香港恒生指数(shù)则跌至年内新低(dī)。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底(dǐ)违约(yuē)的可能性非(fēi)常低，但此前因为市场担忧发生发(fā)生违约，很(hěn)多国家和行业(yè)都遭到抛售，但(dàn)这次(cì)亚洲市场表现相对(duì)于美(měi)国和发(fā)达市场更(gèng)具(jù)韧性(xìng)，得益(yì)于较(jiào)佳的(de)盈利(lì)增(zēng)长前景和具吸引力的相对(duì)估(gū)值，尤(yóu)其看(kàn)好中国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而(ér)言(yán)，瑞银CIO认为(wèi)，盈利(lì)才是关(guān)键催(cuī)化剂。中(zhōng)国今年首(shǒu)季(jì)盈(yíng)利增长(zhǎng)较去年第(dì)四(sì)季(jì)有所改善，有(yǒu)助提振对中(zhōng)国(guó)资产的信心(xīn)。与亚洲其(qí)他地区（日(rì)本除(chú)外(wài)）相比，中(zhōng)国(guó)股(gǔ)市的估值似(shì)乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日本除外）全(quán)球市(shì)场策略师赵耀庭也(yě)对记者表(biǎo)示，债务协议(yì)的(de)顺利通过消除了美国乃至全球面(miàn)临(lín)的一个不明(míng)朗(lǎng)因素，进而短(duǎn)暂提振市场(chǎng)情绪(xù)。中航信托宏观(guān)策略总监吴照银(yín)对记者称，因投资者对两(liǎng)党(dǎng)达(dá)成一致有确定(dìng)的预(yù)期，所以近期美国以及全球资(zī)本市场(chǎng)并没有对美国债务上限问题过度反应，整体表(biǎo)现平(píng)稳。

　　中长期看美债上限违约风险难以忽视

　　目(mù)前来看(kàn)，主流大类资产对于美(měi)债危机(jī)的叙事反应(yīng)都较为平(píng)淡，但野村东方国际(jì)证券(quàn)资产管理部(bù)总经理兼投(tóu)资总监肖令(lìng)君对记(jì)者表示，从中长期的资产(chǎn)配置角度出(chū)发，诸如美债上限等类似的尾(wěi)部风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的下行(xíng)风险，主要考虑两点：一是多(duō)元化(huà)低相关性资产(chǎn)配(pèi)置、二是支付保险费(fèi)的另类(lèi)策略，为(wèi)组(zǔ)合提供下行保护。回顾美债上限危(wēi)机历史，看(kàn)到(dào)避险资产如美元(yuán)、美债、黄金在通常较风险资产(chǎn)呈现(xiàn)明显的(de)超额收益，因此组合配置(zhì)中(zhōng)保有(yǒu)一(yī)定(dìng)比例的避险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君(jūn)进一(yī)步阐述道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与美债季度(dù)展(zhǎn)望(wàng)中也提到，黄金作(zuò)为典(diǎn)型的避险(xiǎn)资产，国际金价将有支撑，短期或继续(xù)走高(gāo)，因为美债(zhài)利率短期内仍会(huì)高位震荡，通胀不确定性仍然较(jiào)高，同时全球整(zhěng)体风险因(yīn)素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另一方面，极(jí)端危机环境下(xià)，大(dà)类资产会(huì)呈现(xiàn)同(tóng)涨(zhǎng)同跌的特(tè)征，如(rú)2020年(nián)3月极度恐慌时期，市场无(wú)差别抛(pāo)售一切资产增持现金(jīn)，传(chuán)统避险资产(chǎn)随同风险资产一起(qǐ)下跌，因此(cǐ)以期权保护组合下行风险是另一种方式(shì)。美(měi)债违约并(bìng)非我(wǒ)们(men)的基准假设，如果出现此类尾部风(fēng)险，做(zuò)多波动率、以及做空风(fēng)险资(zī)产的衍生(shēng)品策(cè)略将显著受益。

　　瑞银首席美国经(jīng)济学(xué)家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市场的最佳非对称对(duì)冲策略是做空美国高评级银行（评级(jí)下调、对手方(fāng)、杠杆(gān)担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值紧绷(bēng)）和(hé)美(měi)国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感(gǎn)性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊(jùn)则对记者表示，美债女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(zhài)上限(xiàn)的提升，将促进美联储停止(zhǐ)紧缩货币政策，对美股(gǔ)也是一大(dà)利好。他还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到了保证，在两年内(nèi)可(kě)以继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国三(sān)大股指主涨，“用脚投(tóu)票(piào)”的(de)市场报以(yǐ)乐观。可见随着美(měi)债上限谈判(pàn)的尘埃(āi)落定，美股仍有望进一(yī)步有良好表现(xiàn)。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策(cè)和货币(bì)政策上

　　美国参(cān)议院已经投票(piào)通过(guò)债务上限法案，市场(chǎng)关注焦点再度(dù)回到美国(guó)未(wèi)来(lái)的(de)财政(zhèng)政策(cè)和货(huò)币政策(cè)上。肖令君(jūn)认为，如果未出(chū)现黑天(tiān)鹅事件(jiàn)，预计联储(chǔ)仍将(jiāng)贯彻数据依赖原则，联储可能会持续关注(zhù)就业数据和工(gōng)商业运行情况，等(děng)待市场自(zì)然降温(wēn)至浅萧条(tiáo)后(hòu)再开启(qǐ)降息，年(nián)内降息的(de)乐观预期(qī)存在(zài)修正(zhèng)可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上看(kàn)，美国经济(jì)韧性好于预期，如果年核(hé)心PCE指标继(jì)续反弹走高，不排除联储还会(huì)继续加(jiā)息(xī)的可能，但加息周期(qī)已接(jiē)近(jìn)尾声，利(lì)率基本见顶的趋势不(bù)会改(gǎi)变(biàn)，因此(cǐ)预计加息(xī)对市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债(zhài)务上限(xiàn)协议通过(guò)后，美(měi)国财政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随(suí)着市场流(liú)动性收(shōu)紧(jǐn)，这或将产(chǎn)生显著的吸力作用。债(zhài)券收益率或(huò)将随着资本流出经济而(ér)上(shàng)升。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约(yuē)分析师黄俊则称，接下来美国(guó)财政部的工作重点(diǎn)是(shì)如何为美债找到买家，其中有(yǒu)三(sān)个重要(yào)看点(diǎn)，即第一，美联储现在仍在缩表周(zhōu)期(qī)，接下(xià)来是否要调整货币政策停止缩表抛(pāo)售(shòu)美债；第二，以中(zhōng)国(guó)为代(dài)表的贸易顺(shùn)差(chà)国是否购买美(měi)债；第三，美国国内普通家庭可能成为(wèi)购买美(měi)债异军突起的(de)力量。

　　黄俊进(jìn)而分析称，美联(lián)储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是(shì)否要(yào)调整货(huò)币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛售美债。如果美联储缩表卖(mài)出美债，美国财(cái)政部发行美债（向市场(chǎng)卖(mài)出）这(zhè)无疑会给美债市场(chǎng)造成(chéng)极大抛压(yā)。他总结(jié)道，美债(zhài)的重新发(fā)行(xíng)，有可能促使美联储美联储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)加息和缩(suō)表。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除(chú)了此前暗示未来还会加息(xī)的(de)措辞，需要(yào)关注6月(yuè)利(lì)率决(jué)议中美联(lián)储是(shì)否能进一(yī)步确认停止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么