上(shàng)市公司退市(shì)在A股早已(yǐ)不稀奇(qí)，但连带着(zhe)可转(zhuǎn)债一起退市却是个(gè)新鲜事。5月身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可转债(zhài)被终止上市，搜特(tè)转债或成为首(shǒu)只因正股退(tuì)市而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也(yě)因触及退市(shì)指(zhǐ)标被终止上市，其可转债已进入退市整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对可转(zhuǎn)债信(xìn)用(yòng)风险的(de)担忧(yōu)。

　　可(kě)转债(zhài)兼具债券和股票双(shuāng)重属(shǔ)性，自诞生以来颇(pǒ)受市(shì)场欢迎。一(yī)个广为流传的说法(fǎ)是，可转债“下(xià)有保底，上不(bù)封(fēng)顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投资者(zhě)“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此前一直未(wèi)出现(xiàn)因(yīn)正股退市而退(tuì)市的情况，也未发(fā)生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可(kě)转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市(shì)后，依(yī)然可(kě)以(yǐ)执(zhí)行赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不善(shàn)导致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿(ná)不出(chū)钱进行赎(shú)回的(de)可能性较大。而如果启动破(pò)产重整，公司发行(xíng)的可(kě)转(zhuǎn)债划归为普(pǔ)通债权(quán)，清偿顺(shùn)序相(xiāng)对(duì)靠后，刚性(xìng)兑付亦存(cún)在很大不确(què)定性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者(zhě)蓦(mò)然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳定(dìng)了(le)。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上市(shì)规则，上市公司股票被终(zhōng)止上市的(de)，其(qí)发行的可转债及其(qí)他衍生品种应(yīng)当终止上市(shì)。过去A股退(tuì)市难、退市(shì)少(shǎo)，成(chéng)就了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以(yǐ)上市股为(wèi)锚(máo)的可转债(zhài)也(yě)跟着(zhe)出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之(zhī)上升。退市，或将成(chéng)为可转债市(shì)场新常态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生(shēng)态在改(gǎi)变，投资者没有理由(yóu)一(yī)成不变(biàn)，是(shì)时(shí)候重塑对可转债的认知了。投(tóu)资者要改变“闭眼买债”的(de)路径依赖(lài)，学会优择品种，规避风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值(zhí)水(shuǐ)平以及(jí)发(fā)债公司偿债能力等，防范(fàn)债券退市、违约风险；在(zài)取舍(shě)标的时，应(yīng)远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较(jiào)低(dī)、退市风(fēng)险(xiǎn)较高的(身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的de)标的，而(ér)选择正(zhèng)股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关注可转债市场风格变化(huà)，及时调(diào)整配置比例和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监(jiān)管也应(yīng)当跟上形(xíng)势变化(huà)。目前关于可转债的退市身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的处(chù)理还有不(bù)少空白和盲点，监(jiān)管部门(mén)应尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债在退(tuì)市(shì)后是否仍存(cún)在交易可能、是否(fǒu)还拥有转股功能(néng)等。同时(shí)，应加(jiā)强对可转债的风险防控，强化发行前的(de)信用(yòng)评(píng)级(jí)，对于信用资(zī)质较弱的公司，可考虑提高担(dān)保(bǎo)资产与回售条款(kuǎn)等相关要(yào)求，适(shì)当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制(zhì)下(xià)，证券(quàn)市场将(jiāng)迎来全方位、根(gēn)本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单(dān)套(tào)路行(xíng)不通(tōng)了(le)，一些(xiē)规则制度上的短板不(bù)能视而不见了。各市场(chǎng)参(cān)与主体还需顺时应势，调整包(bāo)括可转债在内的投资方(fāng)法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健康(kāng)稳定发展。

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