财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐(j五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩iàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)等系列材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度(dù)采(cǎi)购(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的(de)净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价(jià)格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过(guò)长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大(dà)企业更能(néng)容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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