用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企业(yè)互(hù)联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大(dà)突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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