今年以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈利(lì)来源于(yú)中(zhōng)国(guó)内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的行业(yè)将(jiāng)有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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