4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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