本周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风(fēng)险输(shū)入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数(shù)和(hé)恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在(zài)即，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日(rì)前将中国股票评级从高(gāo)配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化(huà)环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器(qì)最新数(shù)据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是(shì)连(lián)续第四(sì)个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价周三(sān)盘(pán)中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔年(nián)以来表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增(zēng)速(sù)；二(èr)是“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪(hù)深京三市(shì)A股的(de)市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从19中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗91年(nián)以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再(zài)现？关键(jiàn)在(zài)要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备(bèi)板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即(jí)使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和(hé)年线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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