今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动业对这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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