财(cái)联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募(mù)基(jī)金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也(yě)认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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