随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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