一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新(xīn)上(shàng)市的E元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字TF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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