本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市(shì)走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输入。作为同股同(tóng)权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货币(bì)供应量（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最(zuì)多(duō)下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论(lùn)从市盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能(néng)否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单(dān)日(rì)成交始终维持(chí)在(zài)万亿元(yuán)之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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