一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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