一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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