用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业(yè)务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒn粤西是指什么地方g)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有多大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅粤西是指什么地方(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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