在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国(guó)经济是(shì)否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思p>

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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