5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停益(yì)向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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