券商研报近期指出，AI领域对(duì)算(suàn)力的需求(qiú)不断提高，推(tuī)动了以Chiplet为(wèi)代表的先进封装(zhuāng)技术的快速(sù)发展，提(tí)升高性能导热(rè)材料需(xū)求来(lái)满足散热(rè)需求；下游终端应(yīng)用领(lǐng)域(yù)的发(fā)展也带动了导热材料的需求增加。

　　导热材料分(fēn)类繁多(duō)，不同的导热材料有(yǒu)不同的特点和应用场景。目(mù)前广泛应用的(de)导热材料(liào)有合成(chéng)石墨材(cái)料、均热板（VC）、导热填隙材(cái)料、导(dǎo)热(rè)凝胶(jiāo)、导(dǎo)热(rè)硅脂、相变(biàn)材料等(děng)。其中合(hé)成石墨类主要是用于均热；导热填隙材料(liào)、导热凝胶(jiāo)、导(dǎo)热硅脂和相变材料主要用(yòng)作提升(shēng)导热能(néng)力；VC可以(yǐ)同时起(qǐ)到(dào)均热(rè)和导(dǎo)热作用。

　　中(zhōng)信证券王喆等人在4月26日发(fā)布的研报中表(biǎo)示(shì)，算(suàn)力需求提(tí)升(shēng)，导热(rè)材料(liào)需求(qiú)有望放(fàng)量。最先进的NLP模(mó)型中参(cān)数的数量(liàng)呈指数级增长，AI大模型的持续推出带动算力需(xū)求放(fàng)量。面(miàn)对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片(piàn)“破局”之路。Chiplet技术是提升芯(xīn)片(piàn)集成(chéng)度的全新方(fāng)法，尽可能多在物理距离短的范围(wéi)内堆叠大(dà)量(liàng)芯片，以(yǐ)使得芯(xīn)片间的信息传输(shū)速(sù)度足够快。随着更多芯片(piàn)的(de)堆叠，不断提高封装(zhuāng)密度已经成(chéng)为一种趋势。同时，芯片(piàn)和封(fēng)装模(mó)组的热通量也不断増大，显(xiǎn)著提(tí)高导热材料需求。

　　数据中心(xīn)的算力(lì)需求与日俱增，导热材料(liào)需(xū)求会提升。根据中国信通院(yuàn)发布的(de)《中国(guó)数据中心(xīn)能耗现(xiàn)状(zhuàng)白(bái)皮(pí)书》，2021年，散热(rè)的能耗占数据中心(xīn)总能耗的43%，提高散(sàn)热(rè)能力最为紧迫(pò)。随着AI带动数据中心产业进一步发展，数据中心单(dān)机(jī)柜(guì)功率(lǜ)将越来越大，叠(dié)加数据中心机架数的增多，驱动导热材料需(xū)求有望(wàng)快速增长(zhǎng)。

　　分(fēn)析师表示，5G通信(xìn)基站(zhàn)相比于4G基站功耗(hào)更大，对于热管理的要求更高。未(wèi)来5G全球(qiú)建设会(huì)为导热材料带来新增量。此外，消(xiāo)费电(diàn)子在实现智能化的(de)同时逐步向轻(qīng)薄化、高性能和多功能(néng)方向发展。另外，新能源车产(chǎn)销量不断提升，带动导热材料需求。

　　东方证券(quàn)表示，随着(zhe)5G商(shāng)用化(huà)基本(běn)普及，导热材料使用领域更加(jiā)多元，在新能源汽(qì)车、动力电(diàn)池、数(shù)据中心等领域(yù)运用比(bǐ)例(lì)逐步(bù)增加，2019-2022年，5G商用(yòng)化带动我国导热材料市场(chǎng)规模年均(jūn)复合增长(zhǎng)高达28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶粘剂、电(diàn)磁屏蔽材(cái)料、OCA光学(xué)胶等(děng)各类功能材料市场规模均在下(xià)游强劲(jìn)需(xū)求(qiú)下呈稳步上升(shēng)之(zhī)势。

　　导热材料产业(yè)链主要分(fēn)为(wèi)原材料、电(diàn)磁(cí)屏(píng)蔽材料、导(dǎo)热(rè)器(qì)件、下(xià)游(yóu)终端用户四个领域。具体来(lái)看，上游(yóu)所(suǒ)涉(shè)及的原(yuán)材料主要集(jí)中在高分子树(shù)脂、硅胶块(kuài)、金(jīn)属材(cái)料及布料(liào)等。下游方面，导热材料通常(cháng)需要与一些器件(jiàn)结合，二次开(kāi)发(fā)形成导热器件并最终应用于消费电池、通(tōng)信(xìn)基站、动力电(diàn)池等(děng)领域。分析人(rén)士指出，由于导热材料在终(zhōng)端(duān)的(de)中的(de)成本(běn)占(zhàn)比并不高，但(dàn)其扮演的(de)角色非常重要(yào)，因(yīn)而(ér)供应商业绩稳定性好、获利能(néng)力稳定。

　　细分来(lái)看，在石墨领域有(yǒu)布局的上市公(gōng)司为(wèi)中石科技(jì)、苏(sū)州(zhōu)天脉；TIM厂商有苏州天(tiān)脉、德邦科(kē)技、飞荣达。电磁屏蔽材料有布局的上市(shì)公司为(wèi)长盈精密、飞荣达、中石科技；导热器件有布局的上市公司为领益智(zhì)造、飞荣达。

　　在导热材料(liào)领域有新增项(xiàng)目的上(shàng)市公司为德邦科(kē)技、天赐小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污材料(liào)、回(huí)天新材、联瑞(ruì)新材、中(zhōng)石科技(jì)、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加下(xià)游终(zhōng)端应用升级，预计2030年全球导热材料(liào)市场(chǎng)空间将达到 361亿元, 建议关注两条投资(zī)主线小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污：1）先进散热材料主赛(sài)道领域，建议关注具有(yǒu)技术和先发优势的公司德邦科技、中石科技、苏州天(tiān)脉、富(fù)烯科技等。2）目前(qián)散热材(cái)料核心(xīn)材仍然(rán)大量依靠进口，建议关注(zhù)突(tū)破核心(xīn)技术，实现本土(tǔ)替代的(de)联瑞新材和瑞华泰等。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，业内人士表示，我国外导热材料(liào)发(fā)展较晚，石墨(mò)膜和TIM材料的核心原材料我国技术欠(qiàn)缺，核心原材料绝(jué)大部(bù)分得(dé)依靠进口。

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