分析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严(yán)格(gé)审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定(dìng)影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机(jī)构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系(xì)产生重大不(bù)利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人(rén)应当在10个工(gōng)作(zuò)日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基(jī)金资(zī)产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币(bì)市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的(de)透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐步(bù)落地，回(huí)归(guī)本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应(yīng)对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得(dé)直接或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得(dé)超(chāo)过基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商业银行发行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认(rèn)大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额超过基金总(zǒng)份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金(jīn)融防(fáng)风险(xiǎn)的(de)重要举措。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会(huì)对金融市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是(shì)从(cóng)考核机(jī)制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步(bù)提(tí)升，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货币(bì)市场基金各类风险的成(ché感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ng)因、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的(de)风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预案应当报(bào)中国证监会备案(àn)，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对(duì)重要货币(bì)市场感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解基(jī)金(jīn)实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对(duì)于投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规(guī)模基金(jīn)如出现风(fēng)险事(shì)件，或(huò)将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的资产(chǎn)安(ān)全(quán)要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书因素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要(yào)求(qiú)。

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