今(jīn)年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广(gu我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词ǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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