“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的(de)10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济(jì央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也(yě)可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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