昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèikono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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