金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行规定的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm)债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(j在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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