金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外(wài)参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇(h关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗uì)市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗(kuàng)，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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