银行业危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久(jiǔ)，第一共(gòng)和银行盘中跌幅(fú)一度扩大(dà)至(zhì)超过40％，经历(lì)至少五次停(tíng)牌，股价再刷新(xīn)历(lì)史(shǐ)新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报(bào)道，知情(qíng)人士(shì)说，几个星期(qī)以来，第一(yī)共和银行已在(zài)为其(qí)部(bù)分(fēn)业务寻找买家，但潜(qián)在的收购(gòu)方担(dān)心承担过多风险。目(mù)前(qián)可(kě)能(néng)的(de)解决方(fāng)案是，向近期曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美(měi)元的大型银行寻(xún)求帮助(zhù)，或者由美国联邦存款保险公司接管该银行，并为所有存(cún)款提(tí)供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报道，白宫或美国财政部(bù)无意干(gàn)预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家(jiā)银行(xíng)能否在未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道联(lián)邦(bāng)存款保险公司是(shì)否会对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可能是联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接(jiē)管）目前(qián)正变(biàn)得越来越有可能(néng)，因为第(dì)一共和银行找到买(mǎi)家(jiā)的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布(bù)两油(yóu)日内跌幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报告显(xiǎn)示美国上周(zhōu)原油库存(cún)降幅大于(yú)预期，由于(yú)市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增(zēng)加，油(yóu)价周三延续前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣布(bù)进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，第一共和银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)近30％再(zài)创历史新低，最新报(bào)道(dào)称(chēng)，美(měi)国联邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限制第(dì)一共和(hé)银行从美联储(chǔ)取得融资的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因需(xū)求(qiú)低迷而(ér)减(jiǎn)产带(dài)来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让(ràng)美(měi)联储5月的加息路径(jìng)变(biàn)得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍(réng)然高企的(de)通胀，一边(biān)是银行系(xì)统危机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑(yí)是市(shì)场最(zuì)引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇看来，对(duì)于(yú)美(měi)联储货币政策，大(dà)概率(lǜ)还是维持加息的大方向，只不过加(jiā)息力(lì)度会维持25个基点，不会像去年那样以50个基点的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具(jù)有(yǒu)很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处(chù)于历(lì)史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落(luò)了(le)1个百(bǎi)分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金(jīn二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发(fā)了经(jīng)济减速(sù)，但是据我(wǒ)们测算当前美(měi)国(guó)私人部门资产负债表受(shòu)冲击的(de)影响(xiǎng)大约将(jiāng)在(zài)三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联储货币政策转向。从历(lì)史上美联(lián)储加(jiā)息(xī)的经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会因经济减速(sù)而转向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引发(fā)银(yín)行股大(dà)跌，但(dàn)由于当前美国(guó)商业银(yín)行(xíng)危机主要是资(zī)产负(fù)责错配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样(yàng)的(de)产(chǎn)品层层嵌套和加(jiā)杠杆导致危机爆(bào)发时(shí)过渡去杠杆，金融(róng)市场(chǎng)系(xì)统性风(fēng)险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席宏观分析(xī)师赵旭初(chū)同样认为，由美国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统(tǒng)性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也不(bù)会(huì)轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危机的速(sù)度和积极性非常(cháng)高，在(zài)这种形式下，去(qù)押注(zhù)系统(tǒng)性风险发(fā)生(shēng)概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上(shàng)，除非是出(chū)现(xiàn)了几乎失控的风险，如(rú)金融机(jī)构或者(zhě)非金(jīn)融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个通(tōng)胀(zhàng)水平预测下，美联储是不(bù)会在7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国通胀将(jiāng)从(cóng)几十(shí)年来的(de)最高水平进(jìn)一(yī)步回(huí)落多少这(zhè)一争(zhēng)论，全球知名机构的(de)基金经(jīng)理们也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安联(lián)环球投资和西部(bù)信(xìn)托等公司认为(wèi)，美联储(chǔ)和其他央行将在加息(xī)方面取得胜(shèng)利，即使这意味着继续(xù)加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会(huì)让经济陷入衰退(tuì)。而另(lìng)一方面(miàn)，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美(měi)联储(chǔ)和其他央行(xíng)的政策制定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换(huàn)句话(huà)说，央行们最终(zhōng)可(kě)能不得不做出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低(dī)水平。对(duì)此，程小勇(yǒng)表示，从美(měi)国居民(mín)消费来看，高利率和银(yín)行业信贷收紧导致消费者信心(xīn)指数下降，消(xiāo)费支(zhī)出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说明未来美国经济继续减速也是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于(yú)美国居民消费支(zhī)出增(zēng)速虽(suī)然在(zài)下滑，但在2月还(hái)是维(wéi)持正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短期虽有升(shēng)温，但(dàn)不至(zhì)于出发(fā)市场系统(tǒng)性(xìng)泡沫，通过贵金属温(wēn)和(hé)反弹也可(kě)以验证这一点。不过，随着美国(guó)居民(mín)利息(xī)支出占可支配收(shōu)入(rù)的比例越来(lái)越高，未来并不排除由于(yú)经济严重减速加快(kuài)导(dǎo)致大规模恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消费(fèi)者信心的(de)下降(jiàng)和最近(jìn)的美(měi)国居民部门(mén)信用(yòng)卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高利率(lǜ)经济下(xià)行的环境下(xià)，居民(mín)部(bù)门的资(zī)产负债表和收(shōu)入状况边际上会有恶化也是情理之中(zhōng)；但美国居民部门已经经(jīng)过了十年的(de)去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债(zhài)处于一个相对健康(kāng)的状况，这也是(shì)为何即便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升，美国居民部(bù)门的消费(fèi)贷款仍然在(zài)继续(xù)扩张，这(zhè)显示着美国(guó)居民部门的(de)需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初(chū)表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪(xù)的催化(huà)有两方面的(de)背景，一是按照(zhào)历(lì)史经验看(kàn)，海外(wài)加息(xī)结束到降息(xī)之间就(jiù)是一个(gè)容易(yì)出风(fēng)险的时间段；二是能够(gòu)激发风险偏好的中国这边的复苏环(huán)比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高(gāo)点接近看到，在中国没(méi)有更多刺激(jī)政策的(de)情况下(xià)，市场对全球(qiú)经(jīng)济的预期(qī)想要进一步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股(gǔ)的主线题(tí)材下跌(diē)与海外银行业危机共振成为了一个激发(fā)避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认为(wèi)，今年大的(de)宏观周(zhōu)期和(hé)前几年有所不同，国内(nèi)和海外出现明(míng)显的周期(qī)背离(lí)，且(qiě)海外的政策部(bù)门应对危(wēi)机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共(gòng)振，这就导致(zhì)各类风险资产难以出(chū)现大幅度的流(liú)畅单边行情，比较合适的(de)操(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥cāo)作思路应该(gāi)是“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不(bù)过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的(de)影响下，昨(zuó)日(rì)的有色金属板(bǎn)块(kuài)全面下(xià)行(xíng)。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力(lì)合(hé)约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属的全面下行有两(liǎng)个利(lì)空背景和(hé)一个触(chù)发因素，一是临近美联(lián)储5月份议息(xī)会议，加息25个基点的概率升至(zhì)高位，市场(chǎng)表现出谨(jǐ二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥n)慎情绪；二是面临国(guó)内五一假期，资金提前流出规避(bì)不(bù)确(què)定性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季报再爆利(lì)空(kōng)，引发市场对银(yín)行业危机(jī)蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回(huí)升，成为有(yǒu)色板块全面下行的(de)直接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前(qián)宏观情绪对市场的(de)扰动较(jiào)大(dà)。市(shì)场一直(zhí)在衰退论(lùn)和加息预(yù)期之间摇摆不定。一(yī)方面对银行业和全(quán)球(qiú)经济前景感到担忧，担(dān)心陷(xiàn)入衰退(tuì)，衰(shuāi)退论升温又会(huì)使得加息(xī)预期降低。加息预(yù)期降低后又不(bù)得不面对高企的通胀(zhàng)数据，美(měi)联(lián)储喊话(huà)加息不应停止，市场又继续预测(cè)衰退，周而复(fù)始。”国海良(liáng)时期货有色(sè)金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五(wǔ)一假期，之前(qián)看多需求修复的情(qíng)绪慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大部(bù)分品种还在区(qū)间运行，除了锌(xīn)的空(kōng)头势头(tóu)较(jiào)为(wèi)明显，而镍(niè)和锡则是(shì)辗转反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，二季度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的(de)开局(jú)延续了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和(hé)冲高预(yù)期，但随着(zhe)4月旺季过半(bàn)，市场却出现不(bù)一样的声音。一(yī)是精炼(liàn)铜及再(zài)生铜制(zhì)杆、铝(lǚ)材加工(gōng)和(hé)镀锌(xīn)板(bǎn)等行业样本(běn)企业开(kāi)工率却出现(xiàn)接连下降，社会库(kù)存虽(suī)然持续(xù)去(qù)化，但速度较3月份明(míng)显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工企业订单(dān)难以为继，且产成品(pǐn)库存(cún)较往年出现小幅累积，这也就意(yì)味(wèi)着之前(qián)的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情(qíng)况，或者说(shuō)3月份的(de)高开(kāi)工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对(duì)铜价(jià)来说，海外‘衰(shuāi)退+加(jiā)息’的宏观环境并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳动节假期即将(jiāng)到来(lái)，资(zī)金从有色市场(chǎng)流出规(guī)避不(bù)确定性风险，价格出现回(huí)调(diào)并(bìng)不意外(wài)，昨日有色(sè)价(jià)格(gé)快速回(huí)落也是(shì)近段时间对利(lì)空因素的集中(zhōng)体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不(bù)过，5月中上(shàng)旬延续旺季(jì)下(xià)，需(xū)求不会大(dà)幅走弱，因此若价(jià)格(gé)在(zài)节前持(chí)续表(biǎo)现偏(piān)弱，下游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的(de)行业数(shù)据来看(kàn)，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应(yīng)在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近几周出现了高位停(tíng)滞，没(méi)有进(jìn)一步的增长，可能和旺季慢慢过去(qù)也有(yǒu)关系。此(cǐ)外，4月的总体(tǐ)预测值普遍(biàn)也没(méi)有高于3月，虽然下(xià)降数值也不大，但(dàn)也没(méi)能(néng)有(yǒu)力提振需求。不过(guò)，何燕艳表示(shì)，价(jià)格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面买盘又(yòu)会出(chū)现(xiàn)，错(cuò)综复杂之(zhī)下走势也(yě)表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过(guò)于一致，主流观点认为加息已(yǐ)近(jìn)尾(wěi)声，最坏的时候已(yǐ)经过去(qù)，但今年(nián)可能不会降息(xī)。我们(men)要警惕这种市场过于(yú)一(yī)致的情况。因为美通胀高位持续(xù)，美联储的(de)结果导向(xiàng)很(hěn)可能使得(dé)加(jiā)息时间或者幅度(dù)超预(yù)期(qī)，这(zhè)样市场就会有超预期(qī)的下(xià)跌(diē)。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体(tǐ)比较(jiào)确(què)定的，需(xū)求跟不上供应的(de)增速，整个周(zhōu)期是向下而不(bù)是向上。因(yīn)此，我对(duì)整个(gè)板块还是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经(jīng)济(jì)是对未来(lái)的预期，更多(duō)的是反映市(shì)场对未来一个季(jì)度、半(bàn)年度甚至更(gèng)长时间的需求预(yù)期，展大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响并不显著，短期(qī)可关注(zhù)供(gōng)求现(xiàn)状与(yǔ)价格(gé)趋势(shì)的关系以及可能(néng)突发(fā)的风险事件上。“对有(yǒu)色(sè)而言，投(tóu)资(zī)者更多担(dān)心的是(shì)在多空分歧的位(wèi)置和(hé)时间节(jié)点(diǎn)突发未知的(de)风险事件，从而放大了价(jià)格(gé)短线的波动性，带来持仓管(guǎn)理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥