周(zhōu)一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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