随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业)持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而(é龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业r)人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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