“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者(zhě)预(yù)期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创两周多(duō)来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利(lì)率会(huì)议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能(néng)在(zài)会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力(lì)支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当学生党如何自W，如何自我安抚前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影学生党如何自W，如何自我安抚响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事(shì)件(jiàn)的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出，今(jīn)年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开(kāi)割(gē)后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在(zài)下(xià)跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需(xū)继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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