近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

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　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对卯怎么读，卯足劲是什么意思解释今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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