北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对(duì)了(le)方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》欢(huān)我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何(hé)其(qí)他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》我们的(de)股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关(guān)注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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