昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较(jiào)笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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