北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们(men)在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼