私募基金运作(zuò)即(jí)将迎来更全面(miàn)的新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券(quàn)投资(zī)基金业协会（下称中基协）就起草的《私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)运作指引》（下称(chēng)《运作指引》）向社会(huì)公开征求意见。

　　自2013年6月证券投资基(jī)金(jīn)法将私募证券(quàn)投资基(jī)金纳入统一规(guī)范，中基协实施登记备案以来，我国私募证券投资基金行业发展迅速，规模不断增加(jiā)。截至2022年年末(mò)，中基协已登记私(sī)募证券(quàn)投资基金管理人9000余家，存续私募(mù)证券(quàn)投(tóu霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)资(zī)基(jī)金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基(jī)金交易策略逐步多元化，交易活跃(yuè)，投资资(zī)产覆盖股票、基金、债券和场(chǎng)内外衍生品，已(yǐ)经成为资本市场重要的机构投资者之一。中基(jī)协结(jié)合私募证券投资基金(jīn)行(xíng)业实践(jiàn)，坚持规(guī)范发展和问题(tí)导向，起(qǐ)草形成(chéng)《运作指引(yǐn)》，明确底线(xiàn)要(yào)求，针对重点(diǎn)问题予以(yǐ)规范，完善(shàn)私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金(jīn)运(yùn)作规则体(tǐ)系。

　　本次(cì)征求(qiú)意见的《运作指引》共计三十(shí)二(èr)条(tiáo)，对私募(mù)证券(quàn)投资基金募集(jí)、投资、运作管(guǎn)理等环节提出了规范要求。具体来看(kàn)：

　　募集要求方面(miàn)，在募(mù)集及存续门槛(kǎn)要求上，明确(què)私(sī)募证券投资(zī)基金(jīn)初始募集及存续规模(mó)不得(dé)低于1000万(wàn)元。

　　今年(nián)2月，中基协(xié)发布(bù)了修(xiū)订后的《私(sī)募(mù)投(tóu)资基金(jīn)登记备案办(bàn)法(fǎ)》（下称《备案办法》）及配(pèi)套(tào)指引，进一步明(míng)确了私募(mù)登记备案标(biāo)准，其(qí)中就提出私募证(zhèng)券基金初始实缴募集(jí)资金规模不低(dī)于1000万元人民币(bì)。此(cǐ)次《运(yùn)作(zuò)指引》的相(xiāng)关(guān)要求与《备(bèi)案办(bàn)法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议的是，基金合同(tóng)中应当明(míng)确约定(dìng)，除市场波动导(dǎo)致净值(zhí)变化(huà)外，连续60个交易日(rì)出现基(jī)金(jīn)资产净值低于1000万元人民币的(de)，该私募证券投资基金(jīn)进入(rù)清算流程。

　　有行业人士认为，《运作指引》在衔接(jiē)《备案(àn)办法(fǎ)》募集规模的基础(chǔ)上，增加了存续要求，这(zhè)可以有效避免(miǎn)《备(bèi)案办(bàn)法》出台后(hòu)，通过募集资金后再赎(shú)回的(de)方式备案的(d霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊e)“壳基金”。此外，这也体(tǐ)现行业(yè)的“扶强除劣”趋势，中小规(guī)模(mó)的(de)私募生存难度(dù)越来(lái)越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动(dòng)性风险管理，《运作指引》要求私募证券投资基金开(kāi)放(fàng)申赎频率不(bù)得高于(yú)每月(yuè)一次。为引导投资者理性投资(zī)、长期投(tóu)资，《运作指引(yǐn)》明确基(jī)金合同应当约定投资者不少于6个月的份额锁定期安排。

　　投资要求(qiú)方面，在(zài)组合投(tóu)资要(yào)求(qiú)上，为引导私募(mù)证券投资基金管理人(rén)提(tí)升专业霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊投资能力，组合投资、分散风险(xiǎn)，要求(qiú)私募证券投(tóu)资基金(jīn)采取资产组合的方式进行投(tóu)资。单只(zhǐ)私募(mù)证券投资基金投资于同一资产的资金，不得超(chāo)过(guò)该基金净资产(chǎn)的25％；同一私募基金管理(lǐ)人管(guǎn)理的(de)全部私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金投资(zī)于同一资产(chǎn)的(de)资(zī)金，不得超过该资产的25％。银(yín)行活(huó)期存款、国债(zhài)、中(zhōng)央(yāng)银行票(piào)据、政策性(xìng)金融债(zhài)、地(dì)方(fāng)政(zhèng)府债券、公开募集基金等中国(guó)证监会、协会认可的(de)投资(zī)品种除(chú)外。

　　《运作指引(yǐn)》还明确(què)禁止多层嵌套，要求私募证券(quàn)投资基金架构(gòu)应当清(qīng)晰、透明，不得(dé)通过设置(zhì)复杂架构、多层嵌套等(děng)方式规(guī)避监(jiān)管要求。私募证券投(tóu)资(zī)基金投(tóu)资于其他私募证券投(tóu)资基金或者(zhě)金(jīn)融机构发行(xíng)的(de)资产管理产品(pǐn)的(de)，应当明确(què)约定(dìng)所投(tóu)资的(de)私募(mù)证(zhèng)券投资基金或者资产(chǎn)管理产品不(bù)再投资除公开募集基金以外的其(qí)他私募证券投资基金或者资产管理产品。

　　在场外(wài)衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)要求上，明(míng)确私募基金应当(dāng)以风险管(guǎn)理(lǐ)、资产配置为目标开展衍生品交易，不得将衍生品交易异化为股(gǔ)票、债券等场(chǎng)内标的的杠杆融资工(gōng)具(jù)，不(bù)得为不适格投(tóu)资者提供通道服(fú)务，提出集中度(dù)、杠杆等要求(qiú)。

　　运作管理要求方面，要求(qiú)私募证券投资(zī)基金管(guǎn)理人建立(lì)健全内(nèi)部制度，遵循投资者(zhě)利益优先与公平交(jiāo)易(yì)原则，防范利(lì)益(yì)输送。对量(liàng)化私募证(zhèng)券投资基金在(zài)交易系统(tǒng)安全(quán)、异常交(jiāo)易监控、内部管理、资(zī)料保存(cún)、产品命名(míng)等方面提出(chū)规范要求。进一步细化对(duì)私募证券投资基金(jīn)投资运作(zuò)（如衍生品、境外资产等特(tè)殊交易(yì)）的信息披露要求(qiú)。

　　同(tóng)时，《运作指引》明确不同规模私(sī)募证券投资(zī)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)和私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)信息报送工作要求。

　　《运(yùn)作指引》还(hái)要求规模(mó)以上私募证(zhèng)券投资基金管理人定期开展压(yā)力(lì)测试、建(jiàn)立(lì)风险准备(bèi)金制度等(děng)。具体(tǐ)来看，同一实际控制人控制的私募基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在最近(jìn)一年度末合(hé)计基金管理(lǐ)规(guī)模在20亿元(yuán)以上的，应(yīng)当(dāng)持续建立健全流动性风险监测、预警(jǐng)与(yǔ)应(yīng)急(jí)处置、关(guān)于(yú)预(yù)警线与止损线的(de)风(fēng)险管理制度，每季度至少进行一次(cì)压力测试。私募基金管(guǎn)理(lǐ)人应当结(jié)合市(shì)场状况和自身管理(lǐ)能力制定并(bìng)持续(xù)更新(xīn)流动性风险应急预案，明确预(yù)案(àn)触发情景、应(yīng)急(jí)程(chéng)序与措施等(děng)。

　　《运作指引》明确(què)禁止通(tōng)道业务，私(sī)募基(jī)金管理(lǐ)人应当对投(tóu)资者资金(jīn)来源(yuán)的合规性进行审查，不得由投(tóu)资者或(huò)其指(zhǐ)定(dìng)第(dì)三(sān)方下达投资指令或者自(zì)行负责投资运作，不得为(wèi)金融(róng)机构、其他私募基金管(guǎn)理人，金融(róng)机构资产管理产(chǎn)品(pǐn)以及(jí)其(qí)他私募基(jī)金提供(gōng)规避(bì)投资范围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛(kǎn)等监(jiān)管要(yào)求的通道服务。

　　一位(wèi)私(sī)募人(rén)士向期货日报记者表(biǎo)示(shì)，综(zōng)合来看，私募(mù)监(jiān)管的实(shí)际(jì)标准在向金融机构管理标准看(kàn)齐，《运作指引》如(rú)果按目前征求意见稿的(de)水平落实，执行后会(huì)快速抹平私募基金相(xiāng)对其他资管产(chǎn)品的灵(líng)活(huó)度，让资金方的投放偏好(hǎo)回(huí)到策(cè)略表现(xiàn)及管理人(rén)的整体运(yùn)营(yíng)和服(fú)务水平上，而(ér)非政策监管红利。这将更有(yǒu)利于行业的健康发展(zhǎn)，回归管理本源。

　　不(bù)过(guò)，《运作指引》也给予了过(guò)渡期安排。

　　中基(jī)协表示，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施行后，新(xīn)备案的私募证券投资基金按照(zhào)《运(yùn)作指引》要(yào)求(qiú)执行。同(tóng)时为(wèi)减少新老基金的(de)套(tào)利(lì)空间，对存量基金针对不同情(qíng)况提出(chū)差(chà)异化整改要求，并对重点(diǎn)条款的(de)整改给予充分(fēn)过渡期安排：

　　对于违反(fǎn)投资范围要(yào)求、开展通道业(yè)务、不符(fú)合最低存续规模等(děng)触(chù)及底线要求(qiú)的存量基金，《运作指引(yǐn)》施(shī)行后不得新增募集(jí)规模(mó)及(jí)投资者，不(bù)得展期，新(xīn)增(zēng)投(tóu)资活动获得须符合《运作指引》要求，合同到期后予以清(qīng)算(suàn)；

　　对于不符合《运作指引》中关(guān)于投资集中度、嵌套层数、杠(gāng)杆比例、债券(quàn)及衍(yǎn)生品交易等投资(zī)要(yào)求的，给予(yǔ)12个月整改过渡期，不强制要求修改基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实(shí)施后存量基(jī)金(jīn)新募集的投资者(zhě)要求设(shè)置不少(shǎo)于6个月的份额(é)锁定期；

　　对(duì)于存量基金发(fā)生基金合同变更(gèng)的，变更后内容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基金合同存续期限发生变化(huà)的(de)，应当按照《运(yùn)作指引》修改基金合(hé)同；

　　对(duì)于存(cún)量基金中无固(gù)定存(cún)续(xù)期限的私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金，要求在(zài)《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后12个月内(nèi)，修(xiū)改(gǎi)基金合同，约定明(míng)确的(de)基金存续期，以(yǐ)促进目前(qián)存量永续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊