5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有1cc的水等于多少克，1cc水是多少克较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、1cc的水等于多少克，1cc水是多少克互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有(yǒu)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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