金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年(nián)一个周期(qī)轮(lún)回的白(bái)糖(táng)期(qī)货正在迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前的(de)最后一(yī)个交易日，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易(yì)所(suǒ)交易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没(méi)在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金(jīn)虎(hǔ)躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

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　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白(bái)糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖(táng)主力合约价(jià)格(gé)看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货的(de)种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植(zhí10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适)周(zhōu)期，这从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期(qī)到来(lái)。10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适p>

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减(jiǎn)产是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖(táng)产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内(nèi)白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道(dào)，联(lián)合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以来(lái)的首次(cì)回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖(táng)产量约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前(qián)四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制，世(shì)界各地的(de)糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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