财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及(ja的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数í)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安(ān)全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(ga的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数uān)军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓(cānga的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字经济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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