AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的(de)机(jī)遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中(zhōng)也明确(què)表示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的(de)产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技(jì)成长团队(duì)中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时(shí)基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不(bù)多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为(wèi)代表的(de)科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到(dào)了(le)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总(夷洲今是何地，夷洲是哪里zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持(chí)续时(shí)间较长(zhǎng)，是(shì)未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用夷洲今是何地，夷洲是哪里(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他(tā)的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难得的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而(ér)应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚(夷洲今是何地，夷洲是哪里yà)于(yú)互(hù)联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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