周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继(jì)续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(ch学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数(shù)等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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