随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业(yè)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zh加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国ěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类资(zī)产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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