5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基(jī)金、富国基(jī)金、南方基金等多家头部公募(mù)基(jī)金密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半导(dǎo)体市场(chǎng)，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半(bàn)数半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半(bàn)导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续(xù)推(tuī)进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行(xíng)情的带(dài)动下，板块细分(fēn)领(lǐng)域仍(réng)有较多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半(bàn)导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续(xù)下(xià)跌，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中韩(hán)半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份额(é)出现下降外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因(yīn)，一是国(guó)产替代(dài)进(jìn)程不(bù)及预期(qī)，国内(nèi)半导体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步(bù)较(jiào)晚，在技术和人才(cái)等方面(miàn)存在差距，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和(hé)客(kè)户导(dǎo)入进程(chéng)可(kě)能不及预(yù)期；二(èr)是下游需求不及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终端需(xū)求可能不及预(yù)期(qī)，从而导致对半导体产(chǎn)品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行(xíng)业正处于(yú)下行筑底的(de)阶(jiē)段(duàn)，但(dàn)我们认为(wèi)有(yǒu)望于今年(nián)看到拐点(diǎn)的出(chū)现”田(tián)光远表示，在本(běn)轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份额(é)提升属性的环(huán)节会率先回暖。一方面(miàn)中国(guó)经济体(tǐ)重(zhòng)要的构成央(yāng)国(guó)企对资(zī)产回(huí)报提(tí)出(chū)要求，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提升也会更加依赖(lài)数字(zì)化，成本(běn)效(xiào)率提升是(shì)数字化(huà)的(de)长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维度数字经(jīng)济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企业(yè)数字化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)，行业估(gū)值处(chù)于底部(bù)位置；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出(chū)现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多(duō)个(gè)股的股价其实是过(guò)度反应的(de)，所以随(suí)着4月中(zhōng)下旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业(yè)近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预(yù)计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏(sū)，另一方面中国(guó)半导体(tǐ)企(qǐ)业有(yǒu)国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该(gāi)板块很多优(yōu)质的公司处于历史估值分位低位(wèi)区间，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形(xíng)成(chéng)很好的投资机会。他(tā)进(jìn)一步表示，人类历史经历了三次工业(yè)革(gé)命，前(qián)两次都是(shì)以能源为对(duì)象(xiàng)进行创新(xīn)，第(dì)三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的人(rén)工智能从感知智能走向认知(zhī)智(zhì)能后，将对人类生产(chǎn)力(lì)的(de)提升产生(shēng)巨大的影响，也会开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网(wǎng)革命(mìng)和移动互(hù)联网革命后在万物(wù)智联层面的延(yán)伸，将会(huì)在经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人(rén)类社会。当前(qián)仍处于新(xīn)一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各方面都产生了(le)影响，云(yún)侧(cè)变化最为(wèi)显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了新(xīn)的投资方向，如(rú)算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应(yīng)用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投资机会(huì)。因此我们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期关注(zhù)该(gāi)板块(kuài)投资(zī)机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置(zhì)的(de)主线(xiàn)包括(kuò)以(yǐ)AI为(wèi)代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备(bèi)材料国产化为代表(biǎo)的(de)制造线(xiàn)。海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命p>

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块(kuài)，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化为(wèi)主的(de)设备材料(liào)EDA板块，到下游(yóu)需求为主的(de)芯片设(shè)计都会在(zài)今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯(xīn)片的(de)国产替代，党的二十大对于科技安(ān)全的强调为(wèi)芯片的国(guó)产替代提供了坚实(shí)的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设计板(bǎn)块有望正式(shì)迎来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调研(yán)半(bàn)导体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数(shù)据和(hé)重(zhòng)点公司(sī)的(de)边际变(biàn)化，同时动态(tài)跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导体景气(qì)的拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发(fā)展基石，算力芯片等核心(xīn)环节预(yù)期将会受益，后续有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续(xù)增长。此外(wài)，半(bàn)导体(tǐ)设备公司(sī)的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半(bàn)导体设备、材料(liào)也是可以关(g海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命uān)注(zhù)的方向。存储作为半(bàn)导体中最大的(de)周期品种，也可能(néng)在年内迎(yíng)来边(biān)际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋(qū)势比(bǐ)较确(què)定，但改(gǎi)善的(de)过(guò)程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化(huà)综合判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通(tōng)过适(shì)当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命