周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的(de)逆(nì)市买(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。<广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区/p>

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资(zī广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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