5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资性(x说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思ìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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