在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品(镇关西是谁，镇关西是谁打死的pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前的(de)价格(镇关西是谁，镇关西是谁打死的gé)超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行业。

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